财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的(de2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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