钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的(de)是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于(yú)去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬(wěi)电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以(yǐ)撬动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个(gè)领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有(yǒu)较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被推到(dào)台前(qián)的(de)，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(f夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于锂原料(liào)价格大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池(chí)的成本(běn)优势就依然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万(wàn)左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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